Auteur : Veronique Gauthier

Cher client,

Les marchés ont glissé en territoire négatif cette semaine alors que le taux d’inflation américain s’est établi à 2,4 % en mai (contre 2,3 % en avril et 2,4 % en mars), marquant la première hausse en quatre mois, mais restant inférieur aux attentes de 2,5 %. Les coûts de l’énergie ont continué à baisser, l’essence et le mazout diminuant respectivement de 12 % et de 8,6 %. Malgré ce rapport sur l’inflation relativement calme, les analystes avertissent que les hausses de prix potentielles dues aux tarifs douaniers ne sont peut-être pas encore reflétées dans les données, ce qui suggère des perspectives prudentes pour les tendances futures de l’inflation.

En mai 2025, les exportations chinoises vers les États-Unis ont chuté de 34,5 %, la plus forte baisse depuis février 2020, malgré un accord commercial temporaire conclu le 12 mai qui a réduit les droits de douane pendant 90 jours. Cette semaine, des représentants américains et chinois se sont rencontrés à Londres pour négocier une trêve dans la guerre commerciale, la Chine cherchant à réduire les droits de douane américains et à obtenir un meilleur accès à la technologie, tandis que les États-Unis faisaient pression pour augmenter les exportations de minéraux chinois de terres rares. À l’issue de deux jours de négociations, un cadre préliminaire a été adopté pour apaiser les tensions commerciales, sur la base d’une trêve antérieure conclue à Genève. L’accord, qui prévoit que la Chine reprenne ses exportations d’aimants de haute technologie et de terres rares et que les États-Unis maintiennent des droits de douane de 55 % sur les importations chinoises (contre 10 % pour la Chine sur les produits américains), doit encore être approuvé par les présidents Trump et Xi. Bien que des progrès aient été réalisés, des détails sur des questions plus larges telles que l’accès au marché et la concurrence technologique restent en suspens.

Le scandale ArriveCan, centré sur une application pour smartphone de 60 millions de dollars brièvement rendue obligatoire pour les voyageurs entrant au Canada pendant la pandémie de COVID-19, s’est aggravé avec les nouvelles conclusions de la vérificatrice générale Karen Hogan. Son enquête a révélé que GC Strategies, un cabinet de conseil composé de deux personnes qui a servi d’intermédiaire sans concevoir l’application, s’est vu attribuer 100 millions de dollars de contrats divers sous le gouvernement libéral actuel, bien que la plupart d’entre eux n’aient pas respecté les normes de passation des marchés. Mme Hogan a mis l’accent sur un problème plus large de pratiques contractuelles « douteuses », notant que des audits récents, dont un portant sur les contrats de McKinsey & Company, ont révélé des problèmes dans presque tous les contrats examinés, ce qui indique des problèmes systémiques dans les processus de passation des marchés publics fédéraux.
L’Inde a connu hier l’un des accidents d’avion les plus meurtriers depuis des décennies : un Boeing 787 Dreamliner d’Air India à destination de Londres s’est écrasé peu après le décollage sur une faculté de médecine à Ahmedabad, tuant 241 passagers et membres d’équipage, ainsi que des dizaines de personnes au sol. Un seul passager a survécu et a déclaré que l’avion s’était scindé en deux avant d’exploser, une scène corroborée par une vidéo de piétons montrant l’avion en train de descendre dans une boule de feu. Il s’agit du premier crash d’un 787 Dreamliner depuis ses débuts en 2011, ce qui intensifie la surveillance de Boeing, déjà aux prises avec des problèmes concernant son 737 Max et des allégations récentes de dénonciateurs concernant des défauts de production du 787. Les États-Unis et le Royaume-Uni ont envoyé des fonctionnaires pour aider l’Inde dans son enquête, tandis que Boeing est confronté à de nouvelles questions sur ses normes de sécurité suite à un accord de 1,1 milliard de dollars pour éviter des poursuites pénales liées à des crashs antérieurs du 737 Max.

Israël a lancé des frappes aériennes de grande envergure sur l’Iran la nuit dernière, ciblant plus de 100 sites, dont l’installation d’enrichissement nucléaire de Natanz, le quartier général du Corps des gardiens de la révolution islamique et des complexes résidentiels, tuant les trois plus hauts responsables militaires iraniens, deux scientifiques nucléaires et au moins 12 civils à Téhéran. Le Premier ministre Benjamin Netanyahu a décrit l’opération comme visant à démanteler le programme de missiles balistiques de l’Iran. Les frappes se sont poursuivies dans l’après-midi et pourraient marquer le début d’une campagne prolongée. Le guide suprême de l’Iran, l’ayatollah Ali Khamenei, a promis une réponse « sévère » en lançant 100 drones sur Israël, bien qu’aucun dommage significatif n’ait été signalé. Les États-Unis ont nié toute implication, mais ont évacué le personnel non essentiel de l’ambassade à Bagdad, par crainte d’un conflit plus large. L’Iran a suspendu les négociations nucléaires prévues avec les États-Unis. Dans le même temps, les analystes estiment que l’affaiblissement de ses mandataires régionaux et la dégradation de ses capacités militaires limitent ses possibilités de représailles, ce qui pourrait entraîner une nouvelle escalade des tensions au Moyen-Orient.

« La meilleure défense est une bonne attaque ». – Jack Dempsey

Passez un bon week-end,

PW

Cher client,

Les marchés ont progressé cette semaine, la Banque du Canada ayant maintenu son taux d’intérêt à 2,75 % pour la deuxième fois consécutive, citant l’incertitude accrue liée aux politiques commerciales américaines, en particulier les nouveaux tarifs douaniers de 50 % sur les importations d’acier et d’aluminium, et les pressions inflationnistes croissantes. Le gouverneur Tiff Macklem a souligné l’imprévisibilité des perturbations du commerce mondial, qui pourraient faire augmenter les prix et entraver la croissance économique, compliquant ainsi les décisions de politique monétaire. La Banque prévoit un deuxième trimestre plus faible et évaluera les nouvelles données sur l’inflation et l’emploi avant sa prochaine décision le 30 juillet, les marchés estimant à 44 % les chances d’une réduction des taux et les analystes prévoyant des réductions possibles à 2 % d’ici le début de l’année 2026.

L’augmentation des droits de douane américains sur l’aluminium et l’acier (50 %) est entrée en vigueur mercredi de cette semaine. Le Canada, principal fournisseur de ces métaux aux États-Unis, est confronté à ce que son industrie sidérurgique qualifie de coup « catastrophique ». Le Premier ministre Mark Carney n’a pas réussi jusqu’à présent à apaiser les tensions commerciales. La Commission européenne a exprimé sa frustration, notant que la hausse des droits de douane sape les efforts de résolution des conflits commerciaux, et a promis des contre-mesures. Les analystes de S&P Global préviennent que les droits de douane pourraient perturber les chaînes d’approvisionnement, augmenter les coûts de production pour les fabricants, notamment les constructeurs automobiles, et faire grimper les prix à la consommation, en l’absence de solutions nationales rapides ou rentables pour répondre à la demande.

Meta fait progresser de manière agressive ses stratégies en matière d’IA et d’énergie, dans le but de révolutionner la publicité numérique et de garantir une énergie durable pour ses centres de données. D’ici l’année prochaine, Meta prévoit de permettre aux marques, en particulier celles qui disposent de budgets plus modestes, de créer des campagnes publicitaires entières à partir de zéro à l’aide d’outils d’IA, en générant des publicités personnalisées basées sur la géolocalisation de l’utilisateur, comme l’affichage de produits dans des environnements urbains ou ruraux adaptés à l’observateur. Cette initiative s’inscrit dans le cadre de la dépendance de Meta à l’égard de la publicité, qui a généré 97 % de ses revenus en 2024, bien que le scepticisme persiste parmi les responsables de la publicité et qu’un procès de 7 milliards de dollars accuse Meta d’avoir gonflé la portée de la publicité de 400 %. Simultanément, Meta a signé un accord de 20 ans avec Constellation Energy, le plus grand opérateur américain d’énergie nucléaire, pour fournir de l’électricité aux réseaux locaux, soutenant ainsi les objectifs de décarbonisation de Meta dans un contexte de demande d’énergie induite par l’IA. Cet accord garantit la poursuite de l’exploitation d’une centrale nucléaire de l’Illinois au-delà de 2027, en augmentant sa production de 30 mégawatts, dans le cadre d’une tendance plus large de l’industrie technologique en faveur de l’énergie nucléaire pour alimenter les centres de données de manière durable.

Le deuxième cycle de négociations de paix entre l’Ukraine et la Russie, qui s’est tenu à Istanbul, n’a débouché sur aucune avancée, la Russie ayant maintenu ses exigences concernant le territoire ukrainien, la neutralité et le changement de régime, tandis que Kiev a donné la priorité à un cessez-le-feu, à un échange de prisonniers et au retour des enfants enlevés. Les tensions se sont aggravées après qu’un drone ukrainien ait détruit un tiers des bombardiers stratégiques russes, ce qui a incité le président Putin à promettre des représailles, selon le président Trump, qui a discuté de la question avec M. Putin lors d’un appel qualifié d’improductif en vue d’une paix immédiate. Le conflit n’est toujours pas résolu et il n’y a pas de voie claire vers un compromis à l’heure actuelle.

« Les seuls pays qui ont réussi à passer des combustibles fossiles à une énergie à faible teneur en carbone l’ont fait avec l’aide de l’énergie nucléaire. » – Michael Shellenberger

Passez un bon week-end,

PW

Cher client,

Les marchés ont gagné du terrain cette semaine grâce à la publication des résultats de plusieurs grandes entreprises pour le premier trimestre. Nvidia, par exemple, a enregistré des résultats financiers solides, avec un bénéfice de 18,8 milliards de dollars, en hausse de 26 % par rapport à l’année précédente, malgré les restrictions imposées par les États-Unis sur les ventes de puces à la Chine, un marché mondial important. Le PDG Jensen Huang reste optimiste et prévoit un chiffre d’affaires de 45 milliards de dollars pour le prochain trimestre. Soulignant l’importance de la communauté de recherche en IA en Chine, M. Huang a fait remarquer que les contrôles américains à l’exportation pourraient involontairement soutenir les fabricants de puces chinois en les protégeant de la concurrence américaine. Pourtant, Nvidia continue de prospérer à l’échelle mondiale, soulignant sa résilience et sa forte position sur le marché.

Une cour d’appel fédérale a temporairement suspendu une décision du Tribunal du commerce international, qui a estimé que le président Trump n’avait pas le pouvoir d’imposer ses droits de douane radicaux du « Jour de la libération » de 10 % ou plus sur presque tous les produits étrangers, ainsi que des droits supplémentaires sur les importations canadiennes et mexicaines, en vertu de la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationaux (IEEPA). Alors que la Maison Blanche envisage de faire appel devant la Cour suprême, les responsables du commerce considèrent cette décision comme un revers mineur, affirmant que M. Trump dispose d’autres outils juridiques, tels que l’imposition de droits de douane allant jusqu’à 15 % pendant 150 jours en vertu de la loi fédérale, l’utilisation de la section 232 pour des droits de douane fondés sur la sécurité nationale dans des secteurs tels que l’acier et les véhicules, ou l’utilisation de la section 301 pour cibler des pays ayant des pratiques commerciales déloyales, comme cela a été le cas avec la Chine précédemment. Toutefois, l’incertitude entourant ces droits de douane pourrait inciter des partenaires commerciaux clés, comme l’Union européenne et le Japon, à adopter une approche prudente dans les négociations commerciales à fort enjeu en cours avec les États-Unis.

Les sociétés cotées en bourse investissent de plus en plus dans le bitcoin : 114 d’entre elles détiennent désormais la crypto-monnaie, contre 89 en avril, sous l’effet d’une hausse de près de 50 % du cours, qui est passé de 75 000 dollars à un niveau record de près de 112 000 dollars. Parmi les opérations récentes notables, on peut citer l’achat de 500 millions de dollars de bitcoins par GameStop et la levée de fonds de 2,5 milliards de dollars par Trump Media pour constituer un trésor en bitcoins. Cette tendance suit l’exemple de Strategy (anciennement MicroStrategy), qui détient plus de 580 000 bitcoins d’une valeur de plus de 62 milliards de dollars, s’est transformée en un véhicule d’investissement centré sur les bitcoins et a vu son action monter en flèche de 500 % l’année dernière. Toutefois, la valorisation de Strategy, qui représente 1,6 fois ses avoirs en bitcoins, soulève des inquiétudes quant aux risques potentiels en cas d’évolution des conditions du marché. L’enthousiasme pour le bitcoin persiste, soutenu par son offre limitée et les signaux de soutien de la Maison Blanche, le vice-président JD Vance plaidant pour une réduction des réglementations sur les crypto-monnaies et le commerce des stablecoins lors de la conférence sur le bitcoin de 2025.

Un rapport de la Banque du Canada met en évidence une évolution significative de la main-d’œuvre du pays, notant une baisse de près de 10 % de la part des travailleurs nés dans le pays, qui passerait de 77,6 % en 2006 à 68,1 % en 2024, sous l’effet d’un afflux de travailleurs migrants temporaires à bas salaire. Depuis 2022, le Canada a accueilli plus d’un million de nouveaux arrivants par an, principalement des résidents non permanents tels que des étudiants internationaux et des travailleurs étrangers temporaires, originaires pour la plupart de régions à faible revenu comme l’Inde, l’Afrique subsaharienne et le Moyen-Orient. Ces travailleurs, plus jeunes et moins qualifiés que les immigrants précédents, sont confrontés à un écart salarial croissant, puisqu’ils gagneront 22,6 % de moins que les travailleurs nés au Canada en 2024, contre 9,5 % avant 2014. Cette vague d’immigration sans précédent, qui a triplé les taux de croissance de la population américaine entre 2019 et 2023, coïncide avec des naissances nettes négligeables et une forte augmentation du chômage des jeunes, en particulier dans le commerce de détail et les services de restauration, où l’emploi de travailleurs étrangers temporaires dans les restaurants a bondi de 634 % entre 2016 et 2023. Le rapport suggère que l’afflux de main-d’œuvre peu qualifiée pourrait contribuer à la baisse de la productivité et du PIB par habitant du Canada, en soutenant potentiellement les entreprises non compétitives tout en faisant baisser les salaires.
« Le bitcoin est une monnaie. Le bitcoin n’a pas de taux de rendement sous-jacent. Les obligations ont un coupon d’intérêt. Les actions ont des bénéfices et des dividendes. L’or n’a rien, et le bitcoin non plus. Il n’y a rien pour soutenir le bitcoin, si ce n’est l’espoir que vous le vendrez à quelqu’un pour un montant supérieur à celui que vous avez payé ».  – John C. Bogle

« Bitcoin est un essaim de frelons cybernétiques au service de la déesse de la sagesse, se nourrissant du feu de la vérité, se développant de manière exponentielle, toujours plus intelligent, plus rapide et plus fort derrière un mur d’énergie cryptée. »  – Michael J. Saylor

Passez un bon week-end,

PW

Cher client,

Les marchés ont clôturé leur deuxième meilleure semaine de l’année, avec une inflation aux États-Unis tombée à 2,3 % en avril (contre 2,4 % en mars et 2,8 % en février), ce qui est inférieur aux attentes et s’explique principalement par la baisse de 3,7 % des prix de l’énergie. Walmart, pour sa part, s’est montré plus prudent dans son rapport sur les résultats cette semaine, annonçant qu’il allait augmenter les prix de certains produits en raison de l’augmentation des coûts des fournisseurs due aux droits de douane, malgré une réduction temporaire de 145 % à 30 % sur les marchandises chinoises. Les hausses de prix, qui devraient commencer fin mai et se poursuivre tout au long de l’été, toucheront probablement les produits électroniques et ménagers plutôt que les produits d’épicerie, qui représentent 60 % du chiffre d’affaires de Walmart.

L’Union européenne doit relever des défis complexes pour soutenir l’Ukraine tout en favorisant sa propre autonomie en matière de défense. À partir du 6 juin 2025, l’UE imposera des droits de douane plus élevés sur les exportations ukrainiennes, en particulier sur les produits agricoles, en réponse à la pression exercée par les agriculteurs d’États membres tels que la Pologne, ce qui mettra à rude épreuve l’économie ukrainienne en temps de guerre. Dans le même temps, l’UE pousse à une plus grande autonomie en matière de défense, dans un contexte d’incertitude quant à l’engagement des États-Unis et d’agression continue de la part de la Russie. La Commission européenne a proposé d’emprunter 167 milliards de dollars sur le budget de l’UE pour acheter des armes fabriquées en Europe, dans le but de réduire la dépendance aux armes américaines, tandis que le président français Emmanuel Macron a lancé l’idée de stationner des armes nucléaires françaises dans d’autres pays de l’UE, sous des conditions strictes. Ces développements mettent en évidence la lutte de l’UE pour équilibrer le soutien à l’Ukraine, les pressions politiques internes et l’objectif à long terme d’une stratégie de défense européenne unifiée.

Lors de la tournée du président Donald Trump au Moyen-Orient cette semaine, l’Arabie saoudite s’est engagée à investir 1 000 milliards de dollars dans les États-Unis, y compris un pacte de défense de 142 milliards de dollars. M. Trump a également annoncé la levée des sanctions américaines contre la Syrie à la suite du renversement du régime de Bachar el-Assad, une décision célébrée à Damas comme une occasion historique de reconstruire une nation dévastée par une guerre civile de 14 ans qui a coûté 800 milliards de dollars en perte de PIB. L’allègement des sanctions, dont certaines mesures doivent encore être approuvées par le Congrès, vise à permettre à des pays comme l’Arabie saoudite, le Qatar et la Turquie de financer la reconstruction de la Syrie, dont le coût est estimé à plusieurs centaines de milliards d’euros. Toutefois, le nouveau président syrien, Ahmed al-Sharaa, est confronté à d’importants défis, notamment les tensions sectaires, l’intégration des milices dans une force de sécurité nationale et la gestion des influences concurrentes de puissances étrangères telles que l’Arabie saoudite, la Turquie et Israël, qui pourraient compliquer le chemin du pays vers la stabilité.

« Les grands penseurs sont des spécialistes de la création d’images positives, tournées vers l’avenir et optimistes, dans leur propre esprit et dans celui des autres. Si vous adoptez la pensée des possibilités, vos rêves passeront de la taille d’une taupinière à celle d’une montagne, et parce que vous croyez aux possibilités, vous vous mettez en position de les réaliser. »  – John C. Maxwell

Passez un bon week-end,

PW

Cher client,

Les marchés ont perdu un peu de terrain cette semaine alors que la Réserve fédérale américaine a maintenu son taux d’intérêt directeur à 4,25 %-4,5 % mercredi pour la troisième fois consécutive, dans un contexte d’incertitude économique importante liée au commerce mondial. Malgré la robustesse de l’économie, attestée par la croissance récente de l’emploi et des dépenses, M. Powell a noté un niveau d’optimisme record chez les consommateurs en raison de l’impact anticipé des droits de douane. M. Powell a mis l’accent sur une approche prudente, déclarant que la Fed peut se permettre d’attendre des données plus claires avant d’ajuster sa politique.

Le président Donald Trump et le Premier ministre britannique Keir Starmer ont annoncé jeudi un accord commercial qui réduit les droits de douane américains sur les voitures, les moteurs Rolls-Royce et les pièces d’avion britanniques, tout en accordant aux États-Unis un meilleur accès aux marchés britanniques du bœuf, de la volaille, de l’éthanol et des céréales. L’accord, qui permet au Royaume-Uni d’exporter 100 000 voitures vers les États-Unis à un taux de 10 % au lieu de 27,5 % et qui élimine les droits de douane sur certains produits britanniques en acier et en aluminium, constitue une victoire importante pour le gouvernement travailliste de M. Starmer, qui réalise ainsi ce que le parti conservateur britannique n’avait pas pu faire en 14 ans. Toutefois, la portée de l’accord est limitée, de nombreux produits britanniques restant soumis au droit de douane général de 10 % imposé par les États-Unis, et les détails concernant des secteurs tels que les produits pharmaceutiques, l’informatique quantique et la taxe britannique sur les services numériques restent incertains. Si l’accord renforce les arguments des partisans du Brexit et profite aux constructeurs automobiles de luxe britanniques et aux exportateurs de viande américains, son impact économique sur les États-Unis est probablement modeste, étant donné que le Royaume-Uni ne représente que 2,9 % des échanges commerciaux américains.

Afin d’apaiser les tensions commerciales, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent et le représentant au commerce Jamieson Greer rencontreront leurs correspondants chinois à Genève ce week-end. Il s’agit des premières discussions commerciales de haut niveau depuis que le président Donald Trump a imposé des droits de douane de 145 % sur les produits chinois et que la Chine a riposté en imposant des droits de douane de 125 %. M. Trump a laissé entendre qu’il pourrait abaisser les droits de douane pour soutenir le commerce avec la Chine, mais Pékin insiste sur l’annulation des droits de douane américains comme condition préalable aux pourparlers, qualifiant les États-Unis de coercitifs. La guerre commerciale a déjà eu d’importantes répercussions économiques : les exportations chinoises vers les États-Unis ont chuté de 21 % en avril et les détaillants américains ont annoncé des pénuries et des hausses de prix pour les fêtes de fin d’année. Les deux parties ont des objectifs clairs : les États-Unis cherchent à réduire l’excédent commercial de la Chine et à lutter contre les pratiques déloyales telles que les subventions industrielles et le vol de propriété intellectuelle, tandis que la Chine cherche à abaisser les droits de douane sans restructurer son modèle économique. Les experts estiment que les discussions sont exploratoires et que les progrès dépendent de l’organisation de réunions ultérieures, Pékin restant déterminé à ne pas donner l’impression de céder à la pression américaine.

Mercredi, l’Inde a mené des frappes aériennes sur neuf sites présumés de militants au Pakistan et au Cachemire administré par le Pakistan, tuant au moins 26 personnes selon l’Inde et 31 selon le Pakistan, en représailles à un attentat perpétré le mois dernier au Cachemire contrôlé par l’Inde, qui a tué 26 civils. Le Pakistan, qui nie avoir participé à l’attaque initiale, a qualifié les frappes d’« acte de guerre » et a promis une réponse militaire, ce qui a aggravé les tensions entre les deux voisins dotés de l’arme nucléaire. Le conflit, qui trouve son origine dans une dispute de plusieurs décennies au sujet du Cachemire – divisé entre l’Inde et le Pakistan depuis leur partition en 1947 – a historiquement alimenté de multiples guerres et escarmouches, notamment les conflits de 1965 et 1971 et la guerre de Kargil en 1999. Malgré les appels à la retenue lancés par les États-Unis, la Chine et d’autres pays, la rhétorique provocatrice des deux nations et la promesse du Pakistan d’une riposte « tit-for-tat » font craindre une nouvelle escalade. Toutefois, les analystes suggèrent que l’escarmouche pourrait se calmer car aucun des deux pays n’a l’appétit économique ou politique pour un conflit durable, compte tenu de leurs capacités nucléaires et de l’absence de domination militaire.

Warren Buffett, l’investisseur légendaire, a annoncé qu’il prendrait sa retraite en tant que PDG de Berkshire Hathaway d’ici la fin de l’année, lors de l’assemblée annuelle des actionnaires de la société à Omaha, concluant ainsi un mandat remarquable de 60 ans qui a transformé une entreprise textile en difficulté en un conglomérat de 1,1 billion de dollars. Depuis sa prise de contrôle en 1965, la philosophie de Buffett en matière d’investissement axé sur la valeur, qui met l’accent sur la patience et les actifs sous-évalués, a permis à l’action Berkshire d’enregistrer un rendement annualisé de 19,9 %, soit près du double du rendement de 10,4 % du S&P 500, avec des investissements dans des sociétés telles que Geico, Coca-Cola et Apple, et une réserve de liquidités actuelle de 350 milliards de dollars. Son succès, qui lui a permis d’obtenir des rendements exceptionnels même si les actions de Berkshire chutaient de 99 %, a consolidé son statut de meilleur investisseur, inspirant des millions de personnes. Le successeur de Buffett, Greg Abel, va maintenant s’occuper du déploiement de cet énorme capital, alors qu’il a récemment été difficile de trouver des investissements intéressants, et que Buffett prévoit de rester impliqué en tant que conseiller.

« Le marché boursier est conçu pour transférer de l’argent de l’actif au patien. ». – Warren Buffett

Passez un bon week-end,

PW

Cher client,

Les marchés ont enregistré des gains significatifs cette semaine, le Bureau américain des statistiques du travail ayant fait état d’une forte augmentation de 177 000 emplois, dépassant les attentes des économistes qui tablaient sur 133 000. Malgré les conflits commerciaux internationaux, le taux de chômage est resté stable à 4,2 %, ce qui correspond aux estimations et au mois précédent. Les dirigeants d’entreprise, prudents en raison des inquiétudes liées aux tarifs douaniers, adoptent une approche conservatrice en matière d’investissement et d’embauche, évitant les licenciements importants mais laissant les effectifs se réduire progressivement par attrition naturelle, ce qui témoigne d’un optimisme prudent face aux défis économiques.

Cette semaine marque un tournant pour l’Ukraine, Vladimir Putin proposant un cessez-le-feu de trois jours à partir du 8 mai. L’Ukraine trouve de l’optimisme dans l’économie de guerre chancelante de la Russie – Goldman Sachs signale que la croissance de la Russie est tombée en dessous de zéro – et dans l’avancée de sa production nationale de drones.
Entre-temps, les États-Unis et l’Ukraine ont finalisé un accord historique sur les minéraux, un important « accord de partenariat économique » qui permet aux États-Unis d’accéder aux précieux minéraux de terres rares de l’Ukraine, essentiels pour les batteries des véhicules électriques et la technologie militaire, tout en établissant un fonds d’investissement conjoint pour le développement des minéraux, du pétrole et du gaz. Signé après des mois de négociations controversées, l’accord garantit un partage des bénéfices à parts égales, l’aide militaire américaine future étant considérée comme faisant partie de l’investissement de Washington, bien qu’il ne rembourse pas les 120 milliards de dollars d’aide antérieure. Le président ukrainien Volodymyr Zelensky considère l’accord comme une mesure stratégique visant à garantir le soutien continu des États-Unis, donnant à Washington un intérêt direct dans une Ukraine pacifique et souveraine, ce qui pourrait dissuader le président Trump d’interrompre l’aide à la défense. M. Trump, qui a défendu l’accord comme un moyen pour l’Ukraine de compenser l’aide américaine, a souligné son rôle dans l’exclusion des « mauvais acteurs », signalant ainsi un engagement à long terme de la part des États-Unis. Bien que le parlement ukrainien doive encore ratifier l’accord, celui-ci renforce la position de Kiev en garantissant la poursuite des investissements occidentaux.

Selon le ministère du Commerce, l’économie américaine s’est contractée de 0,3 % au premier trimestre 2025, marquant ainsi sa première baisse depuis 2022. Ce rétrécissement inattendu, alors que les économistes prévoyaient une hausse de 0,4 %, est en grande partie dû à une hausse de 41 % des importations, les entreprises ayant stocké des marchandises en prévision des droits de douane du président Trump, qui ont un impact négatif sur le calcul du PIB. Les dépenses de consommation ont connu une croissance modeste de 1,8 %, la plus faible en deux ans, bien que le mois de mars ait connu un pic dans les achats de gros articles comme les voitures. Ce tableau économique complexe complique les décisions à venir de la Réserve fédérale en matière d’inflation et de politique du marché du travail.

Le Parti libéral de Mark Carney a remporté une victoire lors des élections au Canada, en remportant 168 des 338 sièges parlementaires, juste à côté des 172 nécessaires pour obtenir la majorité. Face à la guerre commerciale et à la rhétorique provocatrice du président américain Donald Trump, M. Carney a capitalisé sur une poussée de nationalisme canadien. Alors que les conservateurs ont gagné 144 sièges, le NPD et le Bloc québécois ont subi des pertes importantes. Le gouvernement minoritaire de M. Carney cherchera probablement à obtenir le soutien ponctuel du NPD ou du Bloc québécois pour gouverner, son principal défi étant de négocier un accès sans droits de douane au marché américain dans le cadre d’une épreuve de force imminente avec M. Trump.

« Sans puissance économique, nous sommes plus faibles en termes de sécurité nationale. Aucune grande puissance militaire ne l’est jamais restée sans une grande puissance économique. » – Jon Meacham

Bon week-end,

PW

Cher client,

Les marchés ont enregistré des gains significatifs cette semaine, alors que les accords commerciaux se concrétisent et que la réduction des tarifs douaniers se profile à l’horizon. Plus d’informations à ce sujet ci-dessous.

Dans un contexte de tensions commerciales mondiales, la Chine tente d’influencer le Japon pour qu’il s’oppose conjointement aux tarifs douaniers américains. Le premier ministre chinois Li Qiang a exhorté le premier ministre japonais Shigeru Ishiba à « lutter ensemble contre le protectionnisme ». Toutefois, le Japon, qui se méfie de la Chine bien qu’elle soit son principal partenaire commercial, donne la priorité aux négociations commerciales avec les États-Unis. Compte tenu des préoccupations du Japon en matière de sécurité nationale et de l’imminence d’une élection cruciale en juillet 2025, Tokyo se concentre sur la conclusion d’un accord avec Washington. L’ouverture de la Chine, considérée comme un geste stratégique dans un contexte de relations tendues avec les États-Unis, sera probablement accueillie avec scepticisme au Japon, ce qui souligne l’interaction complexe des priorités économiques et géopolitiques dans la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine.
Pour tenter de stabiliser les marchés financiers et d’inciter le président Xi à la table des négociations, Donald Trump a fait allusion à une désescalade potentielle de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, suggérant que les droits de douane sur les importations chinoises pourraient « baisser de manière substantielle ». Des rapports indiquent que l’administration envisage de réduire les droits de douane de 145 % sur les produits chinois non liés à la sécurité à 35 % et d’abaisser le taux global à 50 %, bien que le secrétaire au Trésor Scott Bessent ait souligné que toute réduction nécessiterait des mesures réciproques de la part de la Chine. Bien que les négociations avec la Chine n’aient pas encore commencé, M. Bessent s’est dit optimiste quant à la conclusion d’un « grand accord » qui serait favorable aux deux pays.

Les résultats du premier trimestre de Tesla ont révélé une chute de 71 % du bénéfice net et de 9 % du chiffre d’affaires, en raison d’une baisse de 13 % des livraisons de véhicules, de l’intensification de la concurrence des fabricants chinois de véhicules électriques tels que BYD, des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et des réactions politiques à l’encontre du PDG Elon Musk. L’action de l’entreprise, déjà en baisse de 41 % depuis le début de l’année, a bondi de 5 % dans les échanges après les heures de bourse, après que Musk a annoncé qu’il réduirait considérablement son implication dans DOGE et se recentrerait sur Tesla à partir du mois prochain. Cependant, des inquiétudes persistent quant au fait que l’engagement renouvelé de Musk pourrait arriver trop tard, Ross Gerber, investisseur de la première heure, suggérant qu’un changement de PDG pourrait s’avérer nécessaire. Tesla doit également faire face à l’impact potentiel sur la demande des droits de douane imposés par Trump, ainsi qu’à des projets de déploiement de robots-axis et d’un modèle plus abordable.

Google est confronté à d’importants défis résultant de deux décisions antitrust américaines selon lesquelles l’entreprise a illégalement monopolisé les marchés de la recherche et de la technologie publicitaire, ce qui pourrait menacer sa position dominante et soulever la possibilité de cessions d’actifs, tels que son navigateur Chrome. Malgré les 264 milliards de dollars dépensés l’année dernière sur les plateformes publicitaires de Google, telles que YouTube et le moteur de recherche, de nombreux spécialistes du marketing ne se réjouissent pas de la perspective d’une scission. Les concurrents dans le domaine de l’adtech sont les principaux partisans du démantèlement de Google, tandis que les directeurs marketing (CMO) restent largement indifférents, privilégiant les préoccupations immédiates telles qu’une récession potentielle, les tarifs douaniers et les coupes budgétaires plutôt que les retombées incertaines d’un démantèlement. Les spécialistes du marketing continuent de s’appuyer sur les vastes audiences et les publicités efficaces de Google, qu’ils considèrent comme indispensables malgré leur désir d’une plus grande transparence, les autres solutions étant toujours incapables d’égaler la portée et l’impact de Google.

Le pape François, né Jorge Mario Bergoglio, est décédé à l’âge de 88 ans lundi au Vatican, quelques heures après avoir salué les foules de Pâques, à la suite d’une grave pneumonie. Le premier pape jésuite et latino-américain, surnommé le « pape du peuple », a défendu des causes progressistes, notamment en créant un refuge pour les sans-abri et en plaidant la cause des migrants. Le Vatican se prépare maintenant à ses funérailles et à un conclave pour choisir son successeur.

« La compétition est toujours une bonne chose. Elle nous oblige à faire de notre mieux. Un monopole rend les gens complaisants et satisfaits de la médiocrité. »  – Nancy Pearcey

Passez un bon week-end,

PW

Cher client,

Les marchés sont restés agités cette semaine alors que les investisseurs attendent des éclaircissements sur la politique commerciale.

La Banque du Canada a maintenu son taux d’intérêt à 2,75 % dans un contexte d’incertitude concernant les différends commerciaux, qui pourraient perturber le commerce et la stabilité économique du Canada. Le gouverneur Tiff Macklem a indiqué que, bien qu’une réduction des taux ait été envisagée, la banque a choisi de maintenir son taux afin d’obtenir des éclaircissements sur la politique commerciale américaine, en donnant la priorité au contrôle de l’inflation. Les chiffres de l’inflation canadienne ont également été publiés cette semaine, s’établissant à 2,3 % en mars (contre 2,6 % en février et 1,9 % en janvier), sous l’effet d’une baisse de 1,6 % du prix de l’essence et d’une diminution de 12 % du coût des billets d’avion en raison de la réduction des voyages aux États-Unis, d’après Statistique Canada. Bien que les contre-tarifs canadiens sur les produits américains aient exercé une légère pression à la hausse sur certaines catégories de produits, les baisses importantes des coûts des voyages et de l’essence ont compensé ces effets. Les prix des aliments et des restaurants ont augmenté de 3,2 % par année, en partie en raison de la fin d’un congé fiscal fédéral. Cette tendance au ralentissement et les risques liés à la croissance économique soutiennent les attentes d’une réduction potentielle du taux d’intérêt de la Banque du Canada de 2,75 % lors de sa prochaine décision.

En ce qui concerne la politique monétaire des États-Unis, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a averti cette semaine à Chicago que les tarifs douaniers proposés pourraient compliquer le double mandat de la Fed, qui consiste à maintenir des prix stables et un faible taux de chômage. Dans un récent discours, M. Powell a indiqué que les droits de douane pourraient entraîner une hausse de l’inflation et du chômage à court terme, créant ainsi un scénario difficile pour la politique monétaire. La Fed évaluera la distance qui sépare l’économie de ces objectifs et le temps nécessaire pour les atteindre avant de décider d’ajuster les taux d’intérêt.

Le Japon et l’Italie s’engagent dans des négociations commerciales avec l’administration Trump pour atténuer l’impact des « droits de douane réciproques » proposés. Le Japon, dirigé par le ministre de la Revitalisation économique Ryosei Akazawa, vise à réduire les droits de douane à zéro, en tirant parti de son statut d’allié clé des États-Unis et d’investisseur majeur malgré un excédent commercial de longue date qui irrite Trump. Les droits de douane mondiaux de 25 % sur les voitures et l’acier, ainsi qu’un prélèvement de 24 % sur le Japon, menacent son économie, mais les pourparlers ont montré de « grands progrès » et d’autres discussions sont prévues. De son côté, le Premier ministre italien Giorgia Meloni, dont le pays, axé sur les exportations, est confronté à des droits de douane européens de 20 %, cherche à tirer parti de son alignement sur M. Trump sur les questions sociales pour obtenir des conditions favorables. Ces discussions mettent à l’épreuve l’approche de M. Trump en matière de conclusion d’accords et pourraient façonner les relations commerciales plus larges des États-Unis, isolant potentiellement la Chine tout en influençant l’unité de l’UE.
M. Trump a également exempté temporairement des produits technologiques clés, notamment des smartphones, des ordinateurs portables et des semi-conducteurs, des droits de douane de 145 % qu’il propose d’appliquer aux produits chinois, apportant ainsi une clarté imminente aux entreprises technologiques et aux consommateurs. Annoncée vendredi en fin de journée, cette décision, détaillée dans une liste des douanes américaines et un mémorandum présidentiel, épargne environ 100 milliards de dollars d’importations chinoises des droits de douane réciproques, bien qu’un droit de douane de 20 % sur les produits chinois et un droit de douane général de 10 % sur toutes les importations américaines soient maintenus. Le secrétaire au commerce Howard Lutnick a souligné que ces exemptions n’étaient pas permanentes et que de nouveaux droits de douane sur les semi-conducteurs étaient attendus dans les mois à venir, ce qui laisse présager de nouveaux détails sur l’approche commerciale des États-Unis et de la Chine, en particulier à la suite de la mise à jour promise par M. Trump lundi sur l’industrie des semi-conducteurs.
Nvidia, le leader mondial de la production de semi-conducteurs, a annoncé son intention de fabriquer ses superordinateurs d’intelligence artificielle entièrement aux États-Unis, marquant ainsi un changement important dû à l’imminence de droits de douane sur les puces fabriquées à l’étranger. L’entreprise prévoit d’investir jusqu’à 500 milliards de dollars sur quatre ans. La production de ses puces Blackwell est déjà en cours dans les usines de TSMC en Arizona et devrait s’étendre aux installations de Wistron et de Foxconn au Texas. Saluée par la Maison-Blanche dans le cadre de la campagne du président Trump en faveur d’une « renaissance de l’industrie manufacturière américaine », cette initiative contraste avec les difficultés rencontrées par des entreprises telles qu’Apple, pour lesquelles la délocalisation est coûteuse et entravée par une main-d’œuvre américaine moins qualifiée pour la production de masse. Bien qu’elle soit soutenue par des syndicats tels que les Teamsters pour stimuler l’emploi national, l’opinion publique reste mitigée.
 La guerre civile au Soudan, qui en est à sa deuxième année, a atteint un stade dévastateur, avec plus de 150 000 morts, 13 millions de personnes déplacées et des rapports faisant état de génocide, de famine et de viols généralisés en tant qu’armes de guerre. Le conflit, qui oppose les forces armées soudanaises (SAF) dirigées par le général Abdel Fattah al-Burhan aux forces de soutien rapide (RSF) du général Mohamed Hamdan Dagalo, s’est intensifié, les RSF lançant une offensive brutale à el-Fasher, au Darfour, ciblant les camps de réfugiés et visant à s’emparer de la dernière capitale de l’État contrôlée par les SAF. Bien que les Forces armées soudanaises aient repris Khartoum, les armes soutenues par l’étranger alimentent la violence actuelle, et l’attention mondiale portée à d’autres conflits tels que l’Ukraine et Gaza a mis le Soudan à l’écart. Le fait que le Royaume-Uni ait récemment accueilli 20 pays à Londres pour relancer les pourparlers de paix souligne l’urgence d’une action internationale pour résoudre cette crise négligée.
« Nos souhaits sont des pressentiments des capacités qui sont en nous, des signes avant-coureurs de ce que nous serons capables d’accomplir. »  – Goethe

Passez un bon week-end,

PW

Cher client,

Les marchés ont gagné du terrain cette semaine, enregistrant mercredi leur meilleure performance en une seule journée depuis 2008, après que la Maison Blanche a annoncé une pause tarifaire réciproque de 90 jours. Les États-Unis ont également publié des chiffres encourageants concernant l’inflation pour le mois de mars, qui s’est établie à 2,4 % (contre 2,8 % en février et 3 % en janvier), soit son niveau le plus bas depuis septembre 2024.

Sur le plan géopolitique, les négociateurs américains et iraniens se rencontreront à Oman ce samedi pour discuter du programme nucléaire iranien, marquant un changement par rapport aux discussions passées généralement menées par le biais d’intermédiaires. Le président Donald Trump a qualifié les discussions de « directes » et impliquant des responsables de « très haut niveau », bien que le ministre iranien des affaires étrangères, Abbas Araghchi, ait précisé que les deux parties resteraient dans des pièces séparées, les diplomates omanais facilitant la communication. M. Trump a insisté sur les enjeux, avertissant que l’Iran courait un « grand danger » si les négociations échouaient, car il insiste sur le fait que l’Iran ne doit pas se doter d’armes nucléaires. Bien qu’une percée semble peu probable, les pourparlers témoignent d’un intérêt mutuel pour l’examen d’un accord potentiel. Pour renforcer la dynamique diplomatique, les dirigeants de quatre grandes milices soutenues par l’Iran en Irak, sous la pression des frappes aériennes américaines imminentes, se sont déclarés prêts à remettre leurs armes aux autorités irakiennes, une décision qui pourrait être influencée par la volonté du Corps des gardiens de la révolution iranienne de laisser les commandants locaux prendre les décisions qui s’imposent. Bien qu’il s’agisse probablement d’un recul tactique, cela pourrait permettre à Trump de remporter une victoire en matière de politique étrangère sans action militaire.

Les récentes politiques commerciales du président Donald Trump ont créé des opportunités et des défis pour l’économie américaine. En suspendant la plupart des droits de douane « réciproques » pendant 90 jours, avec un droit de base de 10 %, M. Trump a donné une certaine marge de manœuvre à de nombreux partenaires commerciaux des États-Unis, favorisant une reprise du marché et signalant une certaine flexibilité. Toutefois, sa décision de porter les droits de douane sur les importations chinoises à 145 % a intensifié le différend commercial entre les États-Unis et la Chine, ce qui a incité cette dernière à riposter en imposant des droits de douane de 84 %, qui ont ensuite été portés à 125 %. Cette escalade des prélèvements a perturbé le commerce transpacifique, des entreprises américaines comme Amazon ayant annulé des commandes et des entreprises chinoises ayant mis des travailleurs au chômage technique, tout en suscitant des inquiétudes quant à d’éventuelles hausses de prix, malgré le récent ralentissement de l’inflation aux États-Unis. Cependant, ces bouleversements encouragent les entreprises américaines à explorer de nouvelles chaînes d’approvisionnement et à innover, ce qui pourrait renforcer les industries nationales. Malgré la volatilité des marchés, M. Trump reste optimiste quant à la croissance à long terme, suggérant que les États-Unis pourraient devenir plus compétitifs s’ils parviennent à gérer efficacement ces bouleversements.

J’ai inclus deux commentaires ci-dessous afin de fournir une perspective équilibrée de la situation tarifaire :

Plusieurs grands noms de Wall Street ont fait part de leurs vives inquiétudes concernant les récentes hausses tarifaires du président Trump, alors que les marchés restent incertains et volatils. Jamie Dimon, PDG de JPMorgan, a averti que les droits de douane pourraient freiner la croissance et a laissé entendre que le marché boursier était surévalué alors que les risques de récession augmentaient, tandis que Larry Fink, de BlackRock, a affirmé qu’ils alimenteraient l’inflation et maintiendraient les taux d’intérêt à un niveau élevé, notant que de nombreux PDG voyaient déjà une récession en cours. Le milliardaire Stanley Druckenmiller s’est opposé à des droits de douane supérieurs à 10 %, et même Bill Ackman, allié de M. Trump, a appelé à une pause tarifaire de 90 jours, citant les dommages potentiels causés à la crédibilité des entreprises américaines et un possible « hiver nucléaire économique auto-induit ». M. Trump a tenu compte de ce conseil. Les investisseurs n’aiment pas l’incertitude, et les volte-face en matière de politique économique font qu’il est difficile de donner au marché une orientation à long terme.
 À l’inverse, l’investisseur en fonds spéculatifs Steve Eisman (interprété par Steve Carell dans « The Big Short ») a une vision plus optimiste de la stratégie tarifaire de M. Trump. Il affirme que les États-Unis sont bien placés pour l’emporter en raison de leur structure économique. Il souligne que les exportations ne représentent que 11 % du PIB américain, soit bien moins que les 30 % de l’UE ou les 35 % du Mexique et du Canada, ces deux derniers pays étant fortement tributaires des marchés américains, ce qui confère aux États-Unis un avantage dans les litiges tarifaires. M. Eisman estime que cette disparité, combinée à des atouts tels que le plein emploi, l’indépendance énergétique et une économie basée sur les services, signifie que les États-Unis souffriraient moins que des rivaux comme la Chine en cas de guerre commerciale prolongée, ce qui pourrait les obliger à faire des concessions à des pays dont le pouvoir de négociation est plus faible. Tout en reconnaissant la volatilité du marché et les risques de récession liés aux tarifs douaniers de Trump, il écarte les menaces qui pèsent sur la domination du dollar et considère l’agressivité constante de Trump comme un avantage stratégique, un changement par rapport à ses doutes antérieurs sur les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine en 2019.

Le temps nous dira comment tout cela se déroulera.

« Il existe une loi absolue en économie : les circonstances extrêmement bonnes et extrêmement mauvaises restent rarement longtemps ainsi, car l’offre et la demande s’adaptent de manière difficilement prévisible. »  – Morgan Housel

Passez un bon week-end,

PW

Cher client,

Les marchés ont été secoués cette semaine, commençant en force et changeant de direction après le discours du président Trump dans la roseraie (plus d’informations à ce sujet ci-dessous). Les États-Unis ont également fait état d’une hausse significative de l’emploi en mars, avec 228 000 nouveaux travailleurs inscrits sur les listes de paie. Ce chiffre a largement dépassé les prévisions des économistes, qui tablaient sur une hausse de 140 000 emplois seulement, ainsi que la croissance révisée de 117 000 emplois enregistrée en février. Malgré la forte hausse de l’emploi, le taux de chômage a augmenté pour atteindre 4,2 %, ce qui est légèrement supérieur aux prévisions et représente une augmentation par rapport au taux de 4,1 % enregistré en février.
Le président Donald Trump a introduit des tarifs douaniers radicaux baptisés « Jour de la libération », mettant en œuvre un prélèvement de base de 10 % sur la quasi-totalité des importations américaines à partir du 5 avril 2025, avec des tarifs réciproques supplémentaires entrant en vigueur le 9 avril et ciblant les pays ayant des excédents commerciaux importants ou des tarifs douaniers élevés sur les produits américains. Parmi les taux les plus importants, citons les suivants : 34 % pour la Chine (en plus des 20 % existants), 46 % pour le Viêt Nam, 20 % pour l’UE et 24 % pour le Japon, tandis qu’un droit de 25 % sur les voitures et les pièces détachées fabriquées à l’étranger est entré en vigueur immédiatement. Le Canada et le Mexique sont exemptés des nouveaux droits de douane réciproques, bien que les droits de douane existants de 25 % sur l’acier, l’aluminium et les véhicules soient maintenus, avec des exemptions pour les marchandises conformes à l’accord USMCA. Les nouveaux droits de douane de M. Trump visent à ramener l’industrie manufacturière aux États-Unis et à générer des recettes pour financer des réductions d’impôts, conformément aux promesses électorales faites aux cols bleus et aux syndicats tels que les Teamsters. Toutefois, cette stratégie risque de poser des problèmes économiques à court terme, notamment des hausses de prix et une récession potentielle, M. Trump pariant que les gains à long terme résultant des réductions d’impôts, de la déréglementation et de la croissance de l’emploi se matérialiseront avant les élections de mi-mandat de 2026.

Je crois que les investisseurs institutionnels ont retiré leur argent des secteurs du marché qui seront les plus touchés et qu’ils réinvestiront dans les secteurs/industries/entreprises qui finiront par prospérer dans ce nouvel environnement de commerce mondial. Il s’agit là d’une excellente occasion d’acheter à prix réduit des actions d’entreprises de qualité. Selon les sages paroles de Warren Buffett :
« Soyez craintifs quand les autres sont avides et avides quand les autres sont craintifs ».Alors que ByteDance, la société mère chinoise de TikTok, a jusqu’à samedi pour vendre l’application, sous peine d’être interdite aux États-Unis pour des raisons de sécurité nationale, un large éventail de soumissionnaires s’est manifesté pour acquérir la plateforme, dont la valeur est estimée à 100 milliards de dollars. Parmi les acheteurs potentiels figurent Amazon, la société de technologie mobile AppLovin, Oracle, les géants du capital-investissement Andreessen Horowitz et Blackstone, la startup Zoop du fondateur d’OnlyFans Tim Stokely (en partenariat avec la fondation de crypto-monnaie Hbar), et même la personnalité de l’internet MrBeast, aux côtés du Project Liberty dirigé par Frank McCourt. Le président Trump, informé de la structure d’un accord potentiel le 2 avril 2025, a laissé entendre qu’il pourrait lier l’allégement des droits de douane à la coopération de la Chine ou prolonger le délai pour que TikTok reste opérationnel aux États-Unis, bien que tout accord dépende de l’approbation de la Maison Blanche et de la Chine, cette dernière restant incertaine. Parmi les candidats, un groupe d’investisseurs privés dirigé par Andreessen Horowitz et Blackstone semble être le favori et serait sur le point d’obtenir l’approbation de la Maison Blanche.
Près de trois mois après la chute du régime de Bachar el-Assad, le nouveau dirigeant de la Syrie, Ahmed al-Sharaa, ancien membre du groupe rebelle Hayat Tahrir al-Sham, navigue dans une transition fragile après 50 ans de dictature et une guerre civile de 13 ans qui a laissé 90 % des Syriens dans la pauvreté et dont l’économie a besoin de près de 1 000 milliards de dollars pour se reconstruire. Au début de l’année 2025, le journaliste Mark MacKinnon a observé un Damas relativement épargné par rapport à des zones dévastées comme Douma. L’optimisme s’est évanoui lorsque les affrontements sectaires ont tué jusqu’à 2 000 personnes, pour la plupart des civils, au milieu des frappes aériennes israéliennes et des combats avec les loyalistes d’Assad. Le nouveau cabinet d’Al-Sharaa vise à alléger les sanctions occidentales – déjà partiellement levées par l’Europe et le Canada – mais les restrictions américaines persistent, ce qui complique la reprise. Des puissances étrangères telles que la Turquie, qui cherche à exercer une influence grâce à ses bases militaires, et Israël, qui s’oppose à l’implantation passée de l’Iran, ajoutent de la volatilité, tandis que la Russie pourrait conserver des bases bien qu’elle abrite Assad, ce qui met en évidence la précarité de la voie à suivre pour la Syrie.

« La première leçon de l’économie est la rareté : il n’y a jamais assez de quelque chose pour satisfaire pleinement tous ceux qui le veulent. La première leçon de la politique est de ne pas tenir compte de la première leçon de l’économie ».  – Thomas Sowell

Passez un bon week-end,

PW