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Les marchés se sont effondrés cette semaine lorsque la Réserve fédérale a réduit ses taux d’intérêt d’un quart de point pour la troisième fois consécutive. Toutefois, les perspectives pour 2025 restent incertaines en raison de l’inflation persistante et des changements économiques potentiels sous la future administration Trump. Alors que la Fed prévoyait précédemment quatre baisses de taux pour 2025, ce chiffre a été révisé à deux, reflétant l’approche prudente de la banque centrale. L’inflation reste obstinément supérieure à l’objectif de 2 % malgré un marché de l’emploi robuste, ce qui a incité le président de la Fed, Jerome Powell, à souligner la nécessité d’une approche mesurée. En outre, les politiques proposées par le président élu Trump, telles que les tarifs douaniers et les réductions d’impôts, devraient exercer des pressions inflationnistes, ce qui compliquera davantage la prise de décision de la Fed. Malgré ces défis, M. Powell a souligné la force de l’économie américaine, qui se positionne comme un leader mondial dans un contexte de ralentissement de la croissance internationale.

Le gouvernement américain risque d’être partiellement fermé samedi à 0h01 ET si le Congrès et le président Biden ne parviennent pas à approuver un programme de dépenses. Initialement prévues comme un processus simple, les négociations ont sombré dans le chaos en raison d’interventions inattendues. Le président élu Trump a rejeté une proposition bipartisane du président de la Chambre des représentants, Mike Johnson, tandis qu’Elon Musk a amplifié son opposition via sa plateforme de médias sociaux, X, en publiant plus de 150 messages en une journée. M. Trump a ensuite exigé l’inclusion de mesures visant à relever ou à supprimer le plafond de la dette américaine, s’écartant ainsi des positions républicaines habituelles. Un projet de loi révisé, soutenu par M. Trump et M. Musk, proposait de suspendre le plafond de la dette pendant deux ans et d’allouer 110 milliards de dollars à l’aide aux sinistrés, mais il n’a pas obtenu un soutien suffisant à la Chambre des représentants. Si le shutdown a lieu, les employés fédéraux pourraient être mis au chômage technique et les travailleurs essentiels, tels que les agents de la transportation et les contrôleurs aériens, travailleraient sans salaire jusqu’à ce que le financement soit rétabli.  

La ministre canadienne des finances, Chrystia Freeland, a démissionné quelques heures avant de présenter le rapport économique d’automne du Canada, invoquant des divergences irréconciliables avec le Premier ministre Justin Trudeau au sujet de la politique budgétaire. La démission de Mme Freeland fait suite à des semaines de discorde, avec des différends sur des propositions coûteuses telles que l’exonération de la TPS et les chèques de 250 dollars, dans un contexte de déficit fédéral croissant qui approche désormais les 62 milliards de dollars. Mme Freeland a critiqué le manque d’attention du gouvernement à l’égard des grands défis économiques, en particulier la menace imminente des tarifs douaniers américains. Son départ est le neuvième départ d’un ministre depuis juillet, soulignant l’instabilité croissante au sein du cabinet de M. Trudeau. Le ministre de la sécurité publique, Dominic LeBlanc, a été nommé pour lui succéder, héritant d’un paysage fiscal difficile. Mme Freeland reste toutefois attachée à son rôle de députée libérale et a fait part de son intention de se présenter aux prochaines élections.
Le Canada n’est pas le seul pays à connaître des troubles politiques : le gouvernement allemand s’est effondré face aux difficultés économiques croissantes. Le chancelier Olaf Scholz a été évincé à la suite d’un vote de défiance du Parlement qu’il avait lui-même initié pour déclencher des élections anticipées. Ce bouleversement politique intervient après que sa coalition tripartite s’est fracturée en raison de désaccords sur des politiques telles que l’immigration et la dette. M. Scholz conservera un rôle intérimaire jusqu’à l’élection d’un nouveau chancelier en février, les partis se disputant le soutien des électeurs en proie à des difficultés financières. L’économie allemande, la plus importante d’Europe, stagne, avec un taux de chômage de 6,1 %, son plus haut niveau depuis quatre ans, une production industrielle en baisse de 20 % depuis 2017 et des secteurs clés tels que l’industrie manufacturière et l’automobile soumis à de fortes pressions. La hausse des coûts de l’énergie, due à la perte de l’approvisionnement en gaz russe, et les tarifs douaniers américains imminents sous le président élu Donald Trump menacent de nouveaux revers économiques pour le pays.

« La civilisation est comme une fine couche de glace sur un profond océan de chaos et de ténèbres ».  – Werner Herzog

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PW

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Les marchés sont en route pour terminer la semaine sur une note relativement stable, la Banque du Canada ayant réduit ses taux d’intérêt de 50 points de base à 3,25 %, reflétant ainsi ses efforts continus pour stimuler l’économie dans un contexte de conditions changeantes. Bien qu’il s’agisse de la deuxième baisse consécutive de grande ampleur, les économistes suggèrent un changement de stratégie pour l’avenir. Stephen Brown, de Capital Economics, prévoit des réductions de taux plus faibles, le cycle de réduction des taux se terminant probablement à 2,5 %, en citant les premiers signes de reprise des dépenses de consommation et du logement. Royce Mendes, du Mouvement Desjardins, prévoit une pause après une nouvelle réduction de 25 points de base au début de 2025, afin d’évaluer l’impact des réductions passées, les taux pouvant atteindre 2 % en 2026. De son côté, David Rosenberg, de Rosenberg Research, plaide pour la poursuite des baisses de taux agressives, soulignant l’« offre excédentaire » de l’économie et suggérant que les taux pourraient tomber sous la barre des 2 %. Dans l’ensemble, bien que de nouvelles réductions soient attendues, le ton prudent de la Banque suggère une approche plus graduelle dans la gestion des incertitudes économiques.  

L’industrie canadienne du tabac est confrontée à des défis de plus en plus importants alors que les taux de tabagisme sont en chute libre et que les pressions juridiques s’intensifient. La prévalence du tabagisme a chuté de façon spectaculaire, puisque seuls 12 % des Canadiens âgés de 15 ans et plus fument aujourd’hui, contre 27 % il y a un quart de siècle. Chez les jeunes de 15 à 19 ans, le taux n’est plus que de 2 %. Cette baisse coïncide avec des efforts législatifs visant à réduire le tabagisme, notamment l’interdiction potentielle de la vente de cigarettes aux personnes nées après 2009 dans des provinces comme l’Île-du-Prince-Édouard et Terre-Neuve-et-Labrador. En outre, les trois plus grands fabricants de tabac du Canada sont confrontés à une proposition de règlement de recours collectif de 32,5 milliards de dollars visant à indemniser les provinces, les territoires et les fumeurs individuels pour les coûts liés à la santé, ce qui constitue une première mondiale. Cependant, pour financer ces paiements, l’industrie compte sur la poursuite des ventes de cigarettes tout en se diversifiant dans de nouveaux produits à base de nicotine et dans des initiatives de bien-être. Des produits tels que les sachets de nicotine et les articles de bien-être à base de chanvre illustrent la volonté de Big Tobacco de maintenir ses bénéfices face à la baisse de la consommation de cigarettes. Malgré ces changements, l’avenir de l’industrie reste lié à son produit le plus lucratif, la cigarette, soulignant la tension entre les objectifs de santé publique et les intérêts des entreprises.
Le taux d’inflation annuel aux États-Unis a augmenté pour atteindre 2,7 % en novembre (contre 2,6 % en octobre et 2,4 % en septembre). Donald Trump a déclaré qu’il maintiendrait Jerome Powell (l’homme responsable des décisions sur les taux d’intérêt) à la présidence de la Réserve fédérale jusqu’à la fin du mandat de Powell en mai 2026, malgré leur histoire mouvementée au cours du premier mandat de Trump. Cette décision pourrait apaiser les inquiétudes concernant l’indépendance de la Fed, pierre angulaire de la stabilité des marchés financiers, même si des questions subsistent quant à leur future relation. M. Trump, qui avait critiqué M. Powell pour avoir résisté aux appels à la baisse des taux d’intérêt, a désormais l’intention de ne pas interférer avec les décisions de politique monétaire de la Fed.
La chute soudaine du régime de Bachar el-Assad marque un tournant dans l’histoire de la Syrie, mettant fin à plus de cinq décennies de régime autoritaire de la famille Assad. L’offensive menée par les rebelles s’est rapidement emparée des villes clés, dont Damas, obligeant Bachar el-Assad à fuir à Moscou, où il a obtenu l’asile. Cet événement sismique remodèle le paysage géopolitique, infligeant des revers à des alliés comme l’Iran et la Russie, tout en renforçant l’influence de la Turquie dans la région. Malgré l’euphorie des Syriens qui espèrent un avenir plus libre, les défis à relever sont immenses. Le pays reste fracturé, avec des factions rebelles, des forces kurdes et des puissances étrangères qui se disputent le contrôle. Entre-temps, plus de 500 000 personnes ont perdu la vie et des millions d’autres ont été déplacées après 13 ans de guerre civile. Alors que les Syriens s’efforcent de reconstruire et de se réconcilier, la communauté internationale observe la situation avec prudence, s’attendant à la fois à des opportunités et à des risques dans l’ère post-Assad.

« La politique a horreur du vide. S’il n’est pas rempli d’espoir, quelqu’un le remplira de peur ».  – Naomi Klein

Passez un excellent week-end,

PW 

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** Veuillez noter que la saison des REER arrive à grands pas. Si vous souhaitez que nous nous rencontrions au cours de la nouvelle année pour discuter de votre situation fiscale pour 2024, veuillez SVP prendre contact avec moi. **

Les marchés ont terminé en hausse cette semaine à la suite d’un rapport sur l’emploi américain faisant état d’une augmentation plus forte que prévu de 227 000 emplois, dépassant les prévisions des économistes qui tablaient sur 214 000 et dépassant de manière significative le chiffre révisé d’octobre qui était de 36 000. La disparité entre les chiffres d’octobre et de novembre reflète l’impact des intempéries dans le sud-est et des interruptions temporaires de travail. Le taux de chômage a légèrement augmenté pour atteindre 4,2 %, conformément aux prévisions, contre 4,1 % en octobre.
Le président élu Trump a menacé d’imposer des droits de douane de 100 % aux pays BRICS (Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud) s’ils décidaient d’établir une monnaie alternative qui remettrait en cause la domination du dollar américain. Les BRICS, une coalition informelle d’économies émergentes formée en 2009, se sont élargis pour inclure des pays comme l’Argentine, l’Iran et les Émirats arabes unis. La Russie, en particulier sous la présidence de Vladimir Poutine, s’est prononcée en faveur d’une réduction de la dépendance à l’égard du dollar, en citant son utilisation par les pays occidentaux pour imposer des sanctions. Cependant, le dollar américain reste profondément ancré dans le système financier mondial, représentant 58 % des réserves de change mondiales et dominant le commerce des matières premières. Malgré le poids économique croissant des BRICS, les experts ne voient pas de menace immédiate à la suprématie du dollar, car les divisions internes au sein des BRICS empêchent le développement d’une alternative viable.  
Le Premier ministre canadien Justin Trudeau a rencontré le président élu des États-Unis Donald Trump à Mar-a-Lago lors d’un dîner surprise en début de semaine, que M. Trudeau a qualifié de « productif ». La discussion a eu lieu peu après que M. Trump a menacé d’imposer des tarifs douaniers de 25 % au Canada et au Mexique, en raison des inquiétudes suscitées par le fentanyl et l’afflux de migrants aux États-Unis. M. Trudeau a exprimé sa frustration face à l’assimilation du Canada au Mexique, alors que les autorités frontalières américaines ont saisi 43 livres de fentanyl à la frontière canadienne au cours du dernier exercice fiscal, contre 21 100 livres à la frontière mexicaine. Les États-Unis étant un marché essentiel pour les industries canadiennes du pétrole et de l’automobile, M. Trudeau devrait déployer des efforts considérables pour éviter ces tarifs douaniers.

Le géant de l’investissement BlackRock a fait un pas audacieux vers le crédit privé en acquérant HPS Investment Partners dans le cadre d’une transaction entièrement en actions d’un montant de 12 milliards de dollars. Cette acquisition ajoute près de 150 milliards de dollars d’actifs sous gestion au portefeuille de BlackRock, augmentant ainsi ses actifs alternatifs de 25 %. Cette acquisition marque un tournant stratégique pour BlackRock, qui avait tardé à s’intéresser aux investissements alternatifs, alors que le crédit privé devient un marché en pleine croissance qui devrait doubler pour atteindre 3 000 milliards de dollars d’ici à 2026, selon Moody’s. Le crédit privé consiste en des prêts accordés par des entités non bancaires à des entreprises privées, souvent financés par des fonds de pension, des compagnies d’assurance et des particuliers fortunés, et offrant des rendements élevés en raison de leurs conditions généralement onéreuses. Le secteur a gagné en importance après la crise financière de 2008, car les réglementations bancaires plus strictes ont créé des opportunités pour les prêteurs non bancaires. Si le crédit privé continue de susciter un vif intérêt, des inquiétudes se font jour quant à la transparence et aux pratiques d’évaluation, certains experts mettant en garde contre les risques potentiels de ce marché en plein essor.
Le Premier ministre français Michel Barnier a été évincé par un vote de défiance trois mois seulement après avoir pris ses fonctions. Le vote a eu lieu après que M. Barnier a contourné le Parlement pour faire passer en force un projet de loi budgétaire, ce qui a suscité des réactions négatives de la part des législateurs de gauche et de droite. M. Macron a demandé à M. Barnier d’assurer un rôle intérimaire en attendant qu’un remplaçant soit trouvé, une tâche difficile étant donné l’absence d’une majorité de travail à la chambre basse. L’urgence est d’autant plus grande que le président élu Trump se rendra prochainement à Paris pour la réouverture de la cathédrale Notre-Dame, ce qui rend l’absence d’un gouvernement stable particulièrement gênante sur la scène internationale.

L’Australie a adopté la loi la plus stricte au monde sur l’utilisation des médias sociaux par les enfants, interdisant aux moins de 16 ans d’avoir un compte. Cette loi, qui vise à protéger les jeunes des préjudices en ligne, oblige les entreprises de médias sociaux à prendre des « mesures raisonnables » pour empêcher les utilisateurs mineurs d’accéder à leurs plateformes au cours de l’année prochaine. Les entreprises qui ne respectent pas cette obligation s’exposent à des amendes pouvant aller jusqu’à 32 millions de dollars, mais aucune sanction ne sera imposée aux utilisateurs mineurs ou à leurs parents. Les critiques soutiennent que la loi a été adoptée à la hâte, qu’elle ne tient pas compte des conséquences involontaires et qu’il sera difficile de la faire appliquer en raison d’outils tels que les réseaux privés virtuels (VPN) qui permettent de contourner les restrictions.  

« Les médias sociaux sont devenus la cocaïne du monde numérique. »  – Simon Mainwaring

Passez un excellent week-end,

PW

Cher client,
Les marchés sont en mesure de réaliser de nouveaux gains au cours d’une semaine de négociation écourtée aux États-Unis en raison de la fête de Thanksgiving.

Les propositions tarifaires ambitieuses du président élu Donald Trump pourraient avoir des conséquences économiques importantes pour le Canada, deuxième partenaire commercial des États-Unis. M. Trump a annoncé des droits de douane de 25 % sur toutes les importations canadiennes, accusant le pays de ne pas freiner l’immigration et le trafic de stupéfiants vers les États-Unis. Cette décision pourrait avoir de graves répercussions sur l’économie canadienne, car 75 % de ses exportations, notamment dans des secteurs clés tels que l’énergie, l’automobile et les produits carnés, sont destinées aux États-Unis. L’énergie, principale exportation du Canada vers son voisin du sud, pourrait entraîner une hausse des prix pour les consommateurs américains, tandis que les perturbations des chaînes d’approvisionnement automobile et agricole pourraient peser sur les industries de part et d’autre de la frontière. Le Premier ministre canadien Justin Trudeau a déjà entamé des pourparlers avec M. Trump, soulignant le risque d’un conflit commercial qui pourrait nuire aux deux économies. Les économistes préviennent que ces droits de douane pourraient faire grimper les prix aux États-Unis tout en déstabilisant l’économie canadienne, qui dépend du commerce, ce qui ajouterait de la tension au partenariat économique de longue date entre les deux pays.

En outre, M. Trump a nommé le gestionnaire de fonds spéculatifs Scott Bessent au poste de secrétaire au Trésor, une décision qui correspond aux préférences de Wall Street mais qui s’écarte du penchant habituel de M. Trump pour les nominations audacieuses et non conventionnelles. Connu pour ses liens avec des personnalités influentes telles que Jamie Dimon, PDG de JPMorgan, et pour son soutien aux crypto-monnaies, la nomination de M. Bessent en a surpris plus d’un, compte tenu de sa réputation de choix « habituel ». Malgré cette perception, Bessent a activement fait campagne pour le rôle, offrant des suggestions politiques innovantes, y compris une proposition de « président de la Fed fantôme » pour influencer la politique monétaire avant la fin du mandat de Jerome Powell. Il a également plaidé pour l’utilisation de tarifs douaniers élevés comme outil stratégique, s’alignant ainsi sur le programme commercial de Trump. S’il est confirmé dans ses fonctions, M. Bessent entrerait dans l’histoire en devenant le premier secrétaire au Trésor ouvertement homosexuel, marquant ainsi une étape importante tout en signalant une orientation pragmatique et favorable à l’establishment pour l’équipe économique de M. Trump.
Une série de manifestations pro-palestiniennes à Montréal a suscité une condamnation générale et soulevé de sérieuses inquiétudes quant à la sécurité publique. Les manifestations, qui comprenaient des actes de vandalisme, des incendies criminels et des affrontements violents avec la police, étaient liées à des groupes d’étudiants radicaux et à des organisations militantes de gauche telles que la Coalition de résistance pour l’unité étudiante syndicale (CRUES) et Divest for Palestine (Désinvestir pour la Palestine). Les incidents comprenaient un débrayage d’étudiants perturbant les universités, des graffitis et des dommages matériels, ainsi qu’une manifestation anti-israélienne distincte visant une réunion de l’Assemblée parlementaire de l’OTAN. Les manifestants, dont beaucoup étaient masqués et portaient des keffiehs, se sont livrés à des actes tels que briser des vitres, mettre le feu à des voitures et chanter « Viva, viva Intifada ». Un participant a été enregistré en train de faire un salut fasciste et d’appeler à une « solution finale ». Ces événements ont incité les législateurs conservateurs à demander une enquête parlementaire d’urgence sur les violences et leurs conséquences pour la sécurité publique au Canada, tandis que les dirigeants de tout l’échiquier politique, y compris le Premier ministre Justin Trudeau, ont dénoncé les troubles.
Heureusement, la température entourant ce conflit devrait baisser précipitamment, car Israël et le Hezbollah seraient parvenus à un accord de cessez-le-feu sous l’égide des États-Unis, mettant fin à plus d’un an de conflit intense. La trêve, qui devrait être approuvée par le cabinet israélien, exige qu’Israël se retire du Liban dans les 60 jours, tandis que le Hezbollah déplace ses armes plus au nord, loin de la frontière israélienne. Le conflit, qui a débuté en octobre de l’année dernière lorsque le Hezbollah a attaqué Israël par solidarité avec le Hamas à Gaza, a coûté la vie à plus de 3 500 Libanais, ce qui en fait la guerre la plus meurtrière que le Liban ait connue depuis des décennies. Le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu a déclaré que le cessez-le-feu permettrait à Israël de faire face aux menaces de l’Iran et d’isoler le Hamas, tandis que le président Biden a souligné l’engagement des États-Unis à garantir la pleine mise en œuvre de l’accord. Toutefois, aucun cessez-le-feu n’a été conclu dans le conflit qui oppose Israël et le Hamas à Gaza.  
« La paix n’est pas l’absence de conflit, c’est la capacité de gérer un conflit par des moyens pacifiques. »  – Ronald Reagan

Passez un excellent week-end,

PW

Cher client,
Les marchés ont terminé en hausse cette semaine alors que l’inflation canadienne a légèrement augmenté en octobre pour atteindre 2 % (contre 1,6 % en septembre), ce qui complique les attentes concernant la prochaine décision de la Banque du Canada en matière de taux d’intérêt. Les investisseurs ont réduit la probabilité d’une nouvelle baisse des taux de 50 points de base en décembre, l’estimant désormais à une chance sur trois. Alors que certains analystes plaident en faveur d’une réduction progressive des taux, invoquant la persistance de pressions inflationnistes, d’autres estiment qu’une croissance économique et des données sur l’emploi plus solides pourraient justifier une approche moins agressive. Les coûts du logement ont légèrement diminué, mais l’inflation a augmenté dans toutes les provinces, reflétant des pressions généralisées. La décision finale de la banque centrale, influencée par les données à venir sur le PIB et l’emploi, est attendue le 11 décembre.

Postes Canada fait face à une crise financière et opérationnelle alors que ses employés, représentés par le Syndicat des travailleurs et travailleuses des postes (STTP), entament le septième jour d’une grève nationale portant sur les salaires et les conditions de travail. Parmi les principaux problèmes, le STTP réclame une augmentation de salaire de 24 % sur quatre ans, contre 11,5 % pour Postes Canada, et des désaccords sur la livraison de colis le week-end, le syndicat s’opposant à l’utilisation de travailleurs contractuels moins coûteux.La grève a interrompu la plupart des livraisons de courrier et de colis, à l’exception des chèques gouvernementaux essentiels, faisant écho au conflit de 2018 qui avait coûté 135 millions de dollars à la société.Pendant ce temps, Postes Canada lutte contre la baisse de ses revenus, perdant 3 milliards de dollars depuis 2016 en raison de la chute des volumes de lettres et de la concurrence croissante de services de livraison de colis plus rapides et moins chers tels qu’Amazon et FedEx.
Nvidia continue de faire preuve d’une croissance remarquable, déclarant un chiffre d’affaires de 35,08 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 94 % en glissement annuel, et dépassant les attentes de Wall Street qui tablaient sur 33,16 milliards de dollars. L’entreprise a fourni des prévisions solides pour le quatrième trimestre, avec un chiffre d’affaires de 37,5 milliards de dollars, signalant une demande continue pour ses GPU Blackwell avancés, conçus pour les applications d’IA à grande échelle. Cependant, Nvidia a averti que les coûts de production et d’ingénierie plus élevés pour les nouvelles puces pourraient peser sur les marges bénéficiaires, ce qui a entraîné une baisse de 2 % dans les échanges après les heures de bourse. Malgré ces inquiétudes, les dirigeants de Nvidia ont assuré les investisseurs d’une croissance soutenue, alimentée par sa gamme de produits innovants en matière d’intelligence artificielle.
Le conflit entre la Russie et l’Ukraine a connu une forte escalade, marquée par de nouveaux déploiements d’armes et des tensions accrues. Pour la première fois, les États-Unis ont autorisé l’Ukraine à utiliser des missiles à longue portée, un changement de politique significatif du président Joe Biden. L’Ukraine a réagi en utilisant des missiles ATACMS fabriqués aux États-Unis pour frapper des cibles militaires russes, notamment des dépôts de munitions et des installations navales, à la suite d’une attaque russe dévastatrice contre le réseau électrique ukrainien. Cette attaque, qui a tué au moins sept personnes, fait peser de graves risques sur l’infrastructure énergétique de l’Ukraine à l’approche de l’hiver. La Russie a ensuite lancé un missile expérimental, accusé par Kiev d’être un missile balistique intercontinental, bien que les autorités américaines l’aient identifié comme étant de moyenne portée. Le président Vladimir Poutine a justifié la frappe comme une riposte à l’utilisation d’armes occidentales de longue portée et a encore accru les tensions en abaissant le seuil de réponse nucléaire de la Russie.
Alors que le conflit dure depuis plus de 1 000 jours, le front aérien est devenu un champ de bataille décisif, la guerre des missiles et des drones ayant redéfini la dynamique de cette guerre de longue haleine.

Passez un excellent week-end,

PW

Cher client,
Les marchés ont terminé en baisse cette semaine après la publication des chiffres de l’inflation pour le mois d’octobre. L’IPC a légèrement augmenté pour atteindre 2,6 % (contre 2,4 % en septembre et 2,5 % en août), ce qui correspond aux attentes du marché. Il s’agit de la première hausse de l’inflation depuis sept mois, principalement parce que les prix de l’énergie n’ont pas baissé autant qu’auparavant. Les prix de l’essence et du mazout ont encore baissé, mais moins fortement, tandis que les coûts du gaz naturel sont restés identiques à ceux du mois dernier. Les coûts du logement sont restés stables et ont largement contribué à la légère augmentation de 0,2 % de l’ensemble des prix par rapport au mois précédent. L’inflation semblant rester sous contrôle, la Réserve fédérale pourrait décider d’abaisser les taux d’intérêt en décembre.  

 Le sommet sur le climat COP29, qui s’est ouvert cette semaine à Bakou, en Azerbaïdjan, offre une vitrine frappante des contradictions et des priorités discutables dans le discours sur le changement climatique mondial. Le Canada, qui était autrefois un ardent défenseur du leadership climatique, a réduit sa participation visible, le Premier ministre Justin Trudeau étant absent et le ministre de l’environnement Steven Guilbeault se concentrant sur des gestes symboliques tels que la promesse d’une aide étrangère d’un milliard de dollars et l’organisation d’ateliers. Pendant ce temps, des pays au bilan environnemental douteux, tels que la Russie et l’Azerbaïdjan, pays dépendant du pétrole, occupent le devant de la scène, et même les talibans sont présents. Bakou, ville synonyme de production pétrolière, souligne le paradoxe d’un sommet sur le climat alimenté presque entièrement par des combustibles fossiles. Dans le même temps, les pressions exercées sur les pays riches pour qu’ils engagent des milliers de milliards de dollars dans le financement de la lutte contre le changement climatique en faveur des pays pauvres soulèvent des questions sur la responsabilité, l’efficacité et la question de savoir si une redistribution aussi massive répondra réellement aux préoccupations environnementales ou si elle servira simplement à financer des programmes politiques.
Le procès antitrust intenté par la Federal Trade Commission (FTC) contre les acquisitions d’Instagram et de WhatsApp par Meta passe à l’étape du procès, un juge s’étant prononcé en faveur de la procédure. La FTC soutient que les achats par Meta d’Instagram en 2012 pour 1 milliard de dollars et de WhatsApp en 2014 pour 19 milliards de dollars visaient à éliminer la concurrence sur le marché des réseaux sociaux, plutôt qu’à améliorer ses propres produits comme Facebook Camera et Messenger. Meta rétorque que ces acquisitions ont amélioré l’expérience des utilisateurs et que la FTC néglige la concurrence de plateformes telles que TikTok, YouTube, LinkedIn et X. Si la FTC obtient gain de cause, Meta pourrait être contrainte de se défaire d’Instagram et de WhatsApp. Cette action en justice, lancée sous Donald Trump et déposée à nouveau par la présidente de la FTC, Lina Khan, en 2021, reflète les efforts bipartisans visant à lutter contre le pouvoir monopolistique perçu de Meta. À l’avenir, alors que les changements politiques pourraient apporter une nouvelle direction à la FTC, les actions antitrust en cours contre les Big Tech se poursuivront probablement sous l’administration Trump.  
La plateforme X d’Elon Musk a connu une semaine post-électorale mouvementée, avec des pertes d’utilisateurs importantes mais des gains potentiels en matière de publicité. Plus de 115 000 utilisateurs américains ont supprimé leur compte le lendemain de l’élection, ce qui représente la perte la plus importante en une seule journée depuis que Musk a racheté la société. Bon nombre de ces utilisateurs semblent migrer vers Bluesky, un concurrent plus petit qui a gagné 1 million de nouveaux utilisateurs au cours de la même période, pour atteindre 15 millions d’utilisateurs au total. Pendant ce temps, les agences de publicité suggèrent que certaines marques pourraient être prêtes à revenir à X, anticipant des avantages politiques avec la future administration Trump, où Musk est censé avoir de l’influence. Cela serait crucial pour X, car les recettes publicitaires des principaux annonceurs américains de la plateforme ont chuté de 68 % au premier semestre de cette année par rapport à la même période en 2022.  

L’influence de Musk dans la nouvelle administration ressemblera probablement à la même stratégie que celle qu’il a employée lorsqu’il a acheté X – en réduisant le nombre d’employés d’environ 70 % et en augmentant l’efficacité. Le président élu Donald Trump a annoncé la création d’un nouveau ministère de l’efficacité gouvernementale (DOGE), visant à réduire la bureaucratie gouvernementale, à supprimer les réglementations excessives, à réduire les dépenses inutiles et à restructurer les agences fédérales. Musk et l’entrepreneur en biotechnologie Vivek Ramaswamy, qui s’est déjà présenté à l’élection présidentielle du GOP, codirigeront ce département. Musk aurait proposé cette idée à Trump, en mettant l’accent sur une approche rationalisée des opérations gouvernementales.
Un second mandat de Trump devrait entraîner des changements économiques importants en Amérique du Nord et au-delà. Trump a fait part de son intention d’imposer des droits de douane de 10 à 20 % sur toutes les importations aux États-Unis, ce qui pourrait coûter au Canada jusqu’à 30 milliards de dollars par an, nuire à la croissance du PIB et potentiellement augmenter l’inflation si le Canada riposte avec ses propres droits de douane. Pour l’économie américaine, ces droits de douane pourraient stimuler les industries nationales comme l’acier et l’aluminium, mais ils sont également susceptibles de ralentir la croissance économique et d’augmenter les coûts pour les consommateurs. Les réductions d’impôts sur le revenu, sur les sociétés et autres proposées par M. Trump profiteraient probablement aux entreprises et aux Américains les plus riches, mais elles pourraient aussi accroître le déficit national. Des politiques d’immigration plus strictes pourraient conduire à des pénuries de main-d’œuvre, entraînant une hausse des salaires et de l’inflation. La position de M. Trump à l’égard de la Chine comprend des droits de douane pouvant atteindre 100 %, ce qui pourrait inciter les entreprises à délocaliser leur production dans des pays comme le Viêt Nam ou le Cambodge afin d’éviter les coûts élevés. En outre, le soutien de Trump à l’industrie de la cryptographie pourrait remodeler la politique réglementaire ; il a promis de démettre Gary Gensler de ses fonctions de président de la SEC, ce qui a fait bondir le bitcoin à plus de 75 000 dollars, les investisseurs dans la cryptographie anticipant un environnement réglementaire plus amical.

« Une deuxième chance ne signifie pas que vous êtes à l’abri. À bien des égards, c’est la chose la plus difficile. Parce qu’une deuxième chance signifie que vous devez faire plus d’efforts. Vous devez relever le défi sans l’optimisme aveugle de l’ignorance. »  – Ling Ma

Passez un excellent week-end,

PW

Cher client,

Les marchés ont atteint des sommets historiques cette semaine à la suite de l’annonce par le président de la Fed, Jerome Powell, d’une réduction d’un quart de point des taux d’intérêt, ramenant les taux d’intérêt à court terme à 4,50 %-4,75 %. Cette baisse fait suite à une réduction plus importante de 50 points de base en septembre, M. Powell ayant pour objectif de freiner l’inflation tout en soutenant la stabilité économique. Si les données économiques confirment le maintien de la stabilité, les investisseurs et les économistes prévoient d’autres réductions progressives, ce qui pourrait ramener les taux au milieu de la fourchette de 3 % d’ici à 2026.

La réélection de Donald Trump a déclenché un changement significatif du marché, suscitant des gains dans divers secteurs, les investisseurs anticipant des politiques axées sur la déréglementation, la baisse des impôts sur les sociétés et l’augmentation des fusions et acquisitions. Parmi les principaux bénéficiaires figurent les secteurs de la finance et de l’énergie, avec JPMorgan Chase et Wells Fargo bondissant respectivement de 11,54 % et 13,11 % mercredi, et Exxon Mobil augmentant de 1,71 %. Les valeurs technologiques et médiatiques à forte croissance, telles que Trump Media & Technology Group et Tesla, ont également connu des hausses notables de 5,94 % et 14,75 %, respectivement. Le bitcoin a atteint de nouveaux sommets historiques dans l’espace cryptographique, tandis que Coinbase a bondi de 31,11 %, porté par les attentes d’un environnement réglementaire plus favorable. Cependant, les politiques de Trump ont lourdement pesé sur les actions liées aux énergies renouvelables, l’Invesco Solar ETF ayant plongé de 10,77 %, les investisseurs s’attendant à la fin des subventions aux énergies renouvelables. Le marché obligataire a réagi en augmentant les rendements, en tenant compte de la hausse potentielle de l’inflation due aux droits de douane et à l’augmentation des dépenses liées au déficit. Si l’optimisme est évident, la prudence des investisseurs reste de mise ; des personnalités comme Leon Cooperman avertissent que le marché pourrait surestimer les avantages des politiques de M. Trump. 

Le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu et le Premier ministre britannique Keir Starmer ont rapidement félicité M. Trump, M. Netanyahu qualifiant sa victoire de « plus grand retour de l’histoire ». Cependant, le porte-parole du Kremlin, Dmitri Peskov, a déclaré que le président russe Vladimir Putin ne féliciterait pas M. Trump, qualifiant les États-Unis de « pays inamical ». Le président Joe Biden a adressé un message de félicitations officiel à M. Trump et l’a invité à la Maison Blanche. Le Premier ministre canadien Justin Trudeau a également félicité M. Trump, mais a exprimé ses inquiétudes quant aux défis économiques potentiels, le Canada pouvant être confronté à des tensions commerciales, à des droits de douane et à une réduction des investissements des entreprises sous l’administration de M. Trump. Les dirigeants du Québec, dont le premier ministre François Legault, ont exprimé d’autres préoccupations concernant d’éventuels problèmes de migration, la promesse renouvelée de Trump de procéder à des déportations pouvant entraîner une augmentation du nombre de migrants américains traversant la frontière pour se rendre au Canada. Ces réactions reflètent les perspectives mitigées de la communauté internationale quant au retour de l’administration Trump.  

Cette saison électorale est la plus coûteuse de l’histoire des États-Unis, avec environ 15,9 milliards de dollars dépensés pour les campagnes présidentielles et législatives, dépassant les 15,1 milliards de dollars collectés en 2020 et les 6,5 milliards de dollars en 2016, selon OpenSecrets. Ces dépenses sans précédent ont été alimentées par plus de 11 000 PAC et groupes politiques, près des deux tiers des dons provenant d’une centaine de groupes influents financés par des milliardaires. En particulier, 400 Américains ont donné au moins un million de dollars chacun, ce qui représente une augmentation spectaculaire par rapport aux 23 millions de dollars de 2004. La campagne de la vice-présidente Kamala Harris a recueilli 1,6 milliard de dollars, grâce à des soutiens de premier plan tels que Michael Bloomberg et Bill Gates, tandis que la campagne de Donald Trump a amassé 1,1 milliard de dollars, avec des contributions majeures d’Elon Musk et de Timothy Mellon, ce dernier étant le plus grand donateur individuel de ce cycle. En revanche, les élections fédérales de 2021 au Canada n’ont coûté que 69 millions de dollars, ce qui met en évidence l’influence considérable de l’argent dans les élections américaines – un sentiment partagé par 80 % des Américains qui estiment que le pouvoir financier exerce une trop grande influence sur le processus politique.  

« L’histoire ne se répète jamais, mais elle rime souvent. »  – Mark Twain

Passez un excellent week-end,

PW

Cher client,

Les marchés ont perdu un peu de terrain cette semaine dans le contexte d’une avalanche de rapports sur les bénéfices des grandes entreprises technologiques. Alphabet, Microsoft, Meta, Apple et Amazon ont publié des chiffres solides pour le troisième trimestre. Alphabet arrive en tête avec un chiffre d’affaires de 88,27 milliards de dollars. Toutefois, de nombreuses entreprises technologiques – Microsoft et Meta en particulier – sont confrontées à la réticence des investisseurs en raison de leurs dépenses considérables en matière d’intelligence artificielle. Les dépenses de Microsoft ont atteint 14,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 50 % d’une année sur l’autre, tandis que Meta a relevé ses prévisions de dépenses en IA pour l’ensemble de l’année à 40 milliards de dollars, ce qui alimente les craintes de dépenses excessives. Même si les bénéfices sont solides, le coût élevé de l’IA a introduit de la volatilité sur le marché, jetant une ombre sur le potentiel de gains futurs dans les grandes technologies.  

À moins d’une semaine des élections américaines, le Washington Post et le Los Angeles Times ont choisi de ne pas soutenir un candidat, rompant ainsi une longue tradition. Nombreux sont ceux qui pensent que ce changement, influencé par les propriétaires de chaque journal – Jeff Bezos, fondateur d’Amazon, pour le Post et Patrick Soon-Shiong pour le Times – a été motivé par le désir d’éviter des retombées potentielles avec Donald Trump, s’il remportait l’élection. Cette décision a suscité la controverse au sein des publications, entraînant la démission d’employés de premier plan comme Robert Kagan et Michele Norris au Post, et Mariel Garza au Times. Les critiques soutiennent que les fournisseurs d’« informations » ne devraient de toute façon pas se charger de soutenir un candidat, ce qui sape la crédibilité des sources et met en évidence leur partialité.
Une enquête menée par le journal français Le Monde a révélé que Strava, une application populaire de suivi de la condition physique, pouvait présenter des risques pour la sécurité nationale en révélant par inadvertance les déplacements de dirigeants mondiaux. Les journalistes ont pu suivre les déplacements de dirigeants tels que Joe Biden, Emmanuel Macron et Vladimir Poutine grâce aux données Strava publiées par leur personnel de sécurité. Ils ont identifié des lieux sensibles, notamment un hôtel visité par le président Biden à San Francisco en 2023, en suivant l’itinéraire de jogging d’un agent des services secrets. Les données Strava ont même indiqué des parcours à proximité d’une luxueuse propriété prétendument liée à Poutine. Bien que les responsables français et américains aient reconnu l’existence de l’enquête, ils ont minimisé les préoccupations en matière de sécurité, malgré les problèmes antérieurs liés à la Global Heat Map de Strava, qui révélait l’emplacement du personnel militaire dans des zones sensibles.  

« La loi des conséquences inattendues est la seule véritable loi de l’histoire ».  – Niall Ferguson

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PW 

Cher client,

Les marchés sont en passe de terminer la semaine à un niveau relativement stable après que la Banque du Canada a réduit son taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage à 3,75 %, marquant ainsi sa quatrième réduction consécutive. Cette décision indique que l’inflation est sous contrôle, la banque visant à ramener les coûts d’emprunt à un niveau neutre afin de prévenir la stagnation économique ou la récession. Le gouverneur Tiff Macklem a indiqué que l’inflation était revenue à l’objectif de 2 % et que de nouvelles baisses de taux étaient probables en fonction de la conjoncture économique. Les points clés sont la réduction de l’inflation et l’anticipation que des taux plus bas pourraient stimuler les dépenses de consommation et les investissements des entreprises, ce qui pourrait relancer le marché immobilier dormant du Canada. Toutefois, compte tenu des coûts de logement toujours élevés, des incertitudes subsistent quant à la vitesse à laquelle le secteur de l’immobilier se redressera.

Starbucks est confronté à d’importants défis sous la direction de son nouveau PDG, Brian Niccol, un ancien de Chipotle qui a été recruté pour revitaliser la marque. Malgré son leadership, la chaîne de cafés a publié des résultats trimestriels décevants, avec une baisse des ventes de 7 % au troisième trimestre, dont 6 % en Amérique du Nord et 14 % en Chine. Les efforts promotionnels de Starbucks, y compris les nouvelles offres et les offres in-app, n’ont pas réussi à stimuler les ventes, ce qui a fait chuter les actions. La stratégie de Niccol pour redresser la barre se concentre sur la simplification du menu, l’ajustement des prix et l’amélioration de l’exploitation des magasins, en particulier pendant la période de pointe du matin. Il doit également faire face à une concurrence croissante en Chine où les chaînes locales se développent rapidement.

Tesla a publié mercredi soir un rapport sur les résultats très positif, marquant son bénéfice trimestriel le plus élevé depuis plus d’un an et poussant l’action à son plus haut niveau depuis 11 mois. Dan Ives, de Wedbush Securities, a qualifié cette envolée du cours de l’action, qui a clôturé en hausse de près de 22 %, de « cadeau de Noël avant l’heure ». La performance impressionnante de l’action a également ajouté 30 milliards de dollars à la valeur nette d’Elon Musk, reflétant la confiance renouvelée des investisseurs dans la rentabilité et la croissance future du géant des véhicules électriques.  

Cuba est confronté à une grave crise énergétique, exacerbée par l’effondrement de sa plus grande centrale électrique, qui a déclenché une panne nationale qui dure depuis plusieurs jours. Le réseau électrique, qui dépend de huit centrales vétustes fonctionnant avec des réserves de carburant en baisse, est en déclin depuis des années en raison du sous-investissement, des sanctions américaines et de l’absence d’importations cruciales de carburant, en particulier en provenance du Venezuela. La situation s’est aggravée lorsque l’ouragan Oscar a frappé l’île, endommageant encore davantage les infrastructures clés. Les difficultés économiques de Cuba, aggravées par la pandémie de COVID-19 et les embargos commerciaux américains de longue date, ont plongé le pays dans le désarroi, avec des coupures d’électricité à répétition, des pénuries d’eau et des pénuries généralisées de nourriture et de médicaments. La frustration monte au sein de la population, des manifestations ont éclaté et plus d’un million de Cubains ont fui le pays depuis 2022.  

« Je suis devenu communiste en étudiant l’économie politique capitaliste, et lorsque j’ai eu une certaine compréhension de ce problème, il m’a semblé si absurde, si irrationnel, si inhumain, que j’ai simplement commencé à élaborer mes propres formules de production et de distribution. »  – Fidel Castro

Passez un excellent week-end,

PW

Cher client,

Les marchés ont de nouveau progressé cette semaine alors que l’inflation canadienne est tombée à 1,6 % en septembre (contre 2 % en août et 2,5 % en juillet), son niveau le plus bas depuis trois ans et demi. Cette forte baisse, bien en deçà de l’objectif de 2 % de la Banque du Canada, a incité les économistes à réclamer une réduction plus importante des taux d’intérêt lors de la prochaine réunion de la Banque, le 23 octobre. Nombre d’entre eux prévoient désormais une réduction de 50 points de base afin de stimuler l’économie en perte de vitesse, qui est aux prises avec un taux de chômage élevé et un climat de consommation et d’affaires morose. 

Dans l’actualité politique canadienne, le Premier ministre Justin Trudeau a témoigné pour la deuxième fois devant la Commission d’enquête sur l’ingérence étrangère, adoptant un ton sensiblement différent en affirmant avoir reçu des renseignements hautement confidentiels indiquant que certains membres du Parti conservateur, ainsi que des politiciens d’autres partis, sont soit impliqués soit vulnérables à l’ingérence étrangère d’États hostiles non nommés. Ce témoignage explosif intervient à un moment où le leadership de M. Trudeau est soumis à de fortes pressions, certains députés libéraux réclamant discrètement sa démission. Des sources indiquent que ces appels pourraient bientôt se transformer en demandes formelles, en commençant éventuellement par une demande écrite, suivie de discussions lors de la prochaine réunion du caucus.
Par ailleurs, les tensions entre le Canada et l’Inde se sont aggravées après que le gouvernement fédéral et la GRC ont affirmé que des agents du gouvernement indien étaient liés à des activités criminelles violentes au Canada, ce qui a incité Ottawa à expulser des diplomates indiens. L’Inde a qualifié ces allégations de « grotesques » et a riposté en expulsant six diplomates canadiens. Le chef du NPD, Jagmeet Singh, a demandé une étude d’urgence sur ces allégations. Les relations entre les deux pays sont aujourd’hui au plus bas. Les États-Unis pourraient jouer un rôle clé dans la sortie de l’impasse.

Les marchés de prédiction électorale ont gagné en popularité, attirant des milliards de dollars alors que des plateformes telles que Kalshi, PredictIt et Polymarket rivalisent avec les sondages traditionnels en tant qu’indicateurs des résultats politiques. Polymarket domine le marché, avec 1,9 milliard de dollars de paris électoraux. Toutefois, les marchés de paris (qui favorisent actuellement Donald Trump) reflètent souvent des probabilités différentes de celles des sondages nationaux, qui indiquent une course beaucoup plus serrée.

Les forces israéliennes ont confirmé l’assassinat de Yahya Sinwar, chef du Hamas et maître d’œuvre des attentats meurtriers du 7 octobre, qui ont fait 1 200 morts parmi les Israéliens et entraîné l’enlèvement de quelque 250 otages. Sinwar, qui se cachait et supervisait les opérations militaires du Hamas, était une cible privilégiée pour Israël, en particulier après ces attaques, qui ont déclenché un assaut israélien massif sur Gaza. La mort de Sinwar a été confirmée par des tests ADN après la découverte de son corps à la suite d’une fusillade à Gaza. Le Premier ministre israélien, Benjamin Netanyahu, a déclaré qu’il s’agissait du « début de la fin » du conflit, tout en soulignant que les opérations militaires se poursuivraient. Certains responsables américains ont exprimé l’espoir que la mort de M. Sinwar puisse conduire à une réduction de la violence et de la souffrance à Gaza.  
Netflix a dépassé les attentes en matière de bénéfices au troisième trimestre, ajoutant 5 millions de nouveaux abonnés, ce qui porte le nombre total d’abonnés à plus de 282 millions. Le géant du streaming a généré près de 10 milliards de dollars de revenus au cours du trimestre, ce qui représente une augmentation notable par rapport à la même période de l’année dernière. Malgré sa croissance, le rythme s’est ralenti, ce qui amène les analystes à prédire une nouvelle hausse potentielle des prix aux États-Unis, comme Netflix l’a déjà fait par le passé.

SpaceX a réussi à attraper le propulseur de sa fusée Starship à l’aide de « baguettes » métalliques sur sa rampe de lancement au Texas, marquant ainsi une étape importante dans la technologie des fusées réutilisables. Le vol d’essai, le cinquième de la fusée Starship, a mis en évidence la puissance de sa conception, qui s’élève à près de 400 pieds de haut et se compose du propulseur Super Heavy et du vaisseau spatial Starship. Après s’être séparé à une altitude de 40 miles, le booster est revenu sur Terre et a été rattrapé par la tour de lancement tandis que Starship s’échouait dans l’océan Indien. Cette capture réussie met en lumière la vision de SpaceX concernant les fusées réutilisables, qui réduisent considérablement les coûts et les délais d’exécution des missions spatiales. Starship joue un rôle essentiel dans le plan de la NASA visant à envoyer des humains sur la Lune et s’aligne sur l’objectif à long terme d’Elon Musk d’envoyer des hommes sur Mars, avec plusieurs vols d’essai prévus au cours des deux prochaines années.

« Je ne crée pas des entreprises pour le plaisir de créer des entreprises, mais pour faire avancer les choses. »  – Elon Musk

Passez un excellent week-end,

PW